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　　与债券市场》系统论述了债券市场在货币创造✿ღ★✿、利率形成和传导千亿·体育(国际)登录 - 千亿·体育(国际)手机官网✿ღ★✿、金融稳定相约同城✿ღ★✿、国际收支平衡和人民币国际化等领域的作用和影响✿ღ★✿，并强调了央行加强债券市场建设✿ღ★✿、提升债券市场功能的重要意义✿ღ★✿。

　　一段时间以来✿ღ★✿，债券市场成为企业重要的融资渠道✿ღ★✿。业内专家表示✿ღ★✿，银行向企业发放贷款相约同城相约同城✿ღ★✿、购买企业债券✿ღ★✿，都是支持实体经济的行为✿ღ★✿，债券对贷款有一定的替代作用✿ღ★✿。华泰证券发布研究报告称千亿·体育(国际)登录 - 千亿·体育(国际)手机官网✿ღ★✿，央行报告强调银行债券投资也是向实体经济融资的重要方式✿ღ★✿，表明买债替代放贷不是“脱实向虚”✿ღ★✿。

　　东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示✿ღ★✿，近年来✿ღ★✿，债券融资在社会融资体系中的占比不断提升✿ღ★✿。这不仅优化了社会融资结构✿ღ★✿，也在投资端为金融机构提供了多样化的投资选择✿ღ★✿。

　　从货币创造看✿ღ★✿，报告称✿ღ★✿，2025年末✿ღ★✿，银行持有的债券超100万亿元✿ღ★✿，占其总资产的25%✿ღ★✿，较2015年上升7个百分点✿ღ★✿。银行债券投融资行为已成为影响货币供应和信用创造的重要渠道✿ღ★✿。

　　冯琳认为✿ღ★✿，一方面✿ღ★✿，商业银行是债券市场最主要的机构投资者✿ღ★✿，通过购买债券为政府及企业提供融资支持✿ღ★✿。银行购债行为与信贷投放逻辑一致✿ღ★✿，可在负债端派生存款✿ღ★✿，实现信用扩张与货币创造相约同城千亿·体育(国际)登录 - 千亿·体育(国际)手机官网✿ღ★✿，从而拓宽了广义货币派生渠道✿ღ★✿。另一方面✿ღ★✿，商业银行作为债券市场重要的发债主体✿ღ★✿，可以通过发行二级资本债相约同城✿ღ★✿、永续债等补充资本✿ღ★✿，增强自身的信贷投放能力✿ღ★✿。

　　从利率形成和传导看✿ღ★✿，报告指出✿ღ★✿，银行作为最主要的债券投资交易者✿ღ★✿、做市商和公开市场一级交易商✿ღ★✿，在债券价格发现✿ღ★✿、形成和市场稳定中发挥重要作用✿ღ★✿，是利率传导的第一道关口✿ღ★✿。中国人民银行通过债券市场规则和做市商✿ღ★✿、公开市场一级交易商管理✿ღ★✿，规范✿ღ★✿、引导银行债券投资交易行为✿ღ★✿，是有效实施货币政策调控的重要基础✿ღ★✿。

　　“债券市场利率传导机制是央行利率调控体系的重要一环✿ღ★✿，其效率攸关货币政策有效性✿ღ★✿。”冯琳表示✿ღ★✿，债券具有可等分化✿ღ★✿、可交易的特点✿ღ★✿，定价较为市场化千亿·体育(国际)登录 - 千亿·体育(国际)手机官网✿ღ★✿，市场流动性机制也相对完善✿ღ★✿，这为债券市场发挥利率形成和传导作用创造了条件✿ღ★✿。推进债券市场改革✿ღ★✿、更好发挥债券市场利率形成和传导的功能✿ღ★✿，将是提升货币政策调控有效性的重要抓手✿ღ★✿，这也是后续债券市场改革的一个重点方向✿ღ★✿。

　　从国际收支平衡和人民币国际化看✿ღ★✿，报告显示✿ღ★✿，近年来✿ღ★✿，中国人民银行持续推进债券市场高质量开放✿ღ★✿。截至3月末✿ღ★✿，已有80余个国家或地区的1194家境外机构投资者持有中国债券✿ღ★✿。

　　冯琳表示千亿·体育(国际)登录 - 千亿·体育(国际)手机官网✿ღ★✿，近年来✿ღ★✿，我国债券市场对外开放机制持续优化✿ღ★✿，市场规则✿ღ★✿、交易制度逐步与国际接轨✿ღ★✿，债券市场的国际化程度与全球影响力稳步提升✿ღ★✿。人民币债券正成为国际投资者多元化资产配置的重要选择✿ღ★✿。随着我国经济全球话语权提升✿ღ★✿、金融基础设施完善千亿·体育(国际)登录 - 千亿·体育(国际)手机官网✿ღ★✿、债券市场对外开放深化✿ღ★✿，外资增配人民币债券将是长期趋势✿ღ★✿。

　　报告明确✿ღ★✿，下一步✿ღ★✿，央行将继续加强债券市场管理✿ღ★✿，提升市场功能✿ღ★✿，为货币政策框架完善✿ღ★✿、金融市场稳健运行✿ღ★✿、国际收支平衡和人民币国际化提供有力支撑千亿·体育(国际)登录 - 千亿·体育(国际)手机官网✿ღ★✿。千亿国际手机网页登录✿ღ★✿。公司经营✿ღ★✿，qy千亿体育登录千亿娱乐官方网站✿ღ★✿，休闲活动融资✿ღ★✿，千亿娱乐千亿体育✿ღ★✿，